Analyses de marché d’Alkagesta : les tensions à Ormuz et les blocages sur le Rhin mettent le fioul sous pression

Les analyses d’Alkagesta sur les marchés des matières premières en septembre décrivent la période la plus volatile de l’année pour le secteur énergétique, après la rupture des négociations entre les États-Unis et l’Iran et une intensification de l’activité militaire au Moyen-Orient.

Les attaques contre des pétroliers durant le week-end des 5 et 6 septembre ont fait chuter le nombre de navires transitant par le détroit d’Ormuz à neuf le 5 septembre et à 14 le lendemain. En Europe, le niveau du Rhin au goulet d’étranglement de Kaub est tombé à 33 centimètres le 7 septembre, limitant le tirant d’eau des barges et menaçant la navigation sur le Rhin supérieur.

Le Dated Brent à échéance rapprochée a atteint 100,835 dollars le baril le 4 septembre, soit plus de 11 dollars au-dessus de son niveau une semaine auparavant, tandis que le Brent de novembre sur ICE a clôturé à 96,28 dollars, les marchés à terme intégrant une prime de risque de guerre durable.

Le fioul physique a suivi. Le combustible marin à 0,5 % de soufre FOB Singapour a été évalué à 764,08 dollars la tonne le 7 septembre et le fioul à haute teneur en soufre 380 CST à 588,15 dollars, tandis que le fioul à 0,5 % de soufre en barges FOB Rotterdam a grimpé à 634,75 dollars la tonne. L’écart Hi-5 à Singapour s’est creusé pour atteindre 174,89 dollars la tonne, les composants de mélange à faible teneur en soufre restant rares.

Les itinéraires d’approvisionnement ont fortement changé. Les importations totales de fioul à Singapour ont augmenté de 83 % d’une semaine sur l’autre pour atteindre 931 152 tonnes, mais les arrivages en provenance du Moyen-Orient ont chuté de 61,5 % à 43 539 tonnes, les chargeurs évitant Ormuz et privilégiant les transferts de navire à navire dans le golfe d’Oman. Les stocks de produits résiduels à Fujairah ont diminué de 15 %, atteignant leur plus bas niveau depuis deux mois.

La demande a résisté : les ventes de combustibles de soute à Singapour en août ont légèrement progressé de 0,6 %, pour atteindre un volume estimé à 4,70 millions de tonnes, l’augmentation des volumes moyens livrés par opération et une hausse de 6 % de la demande de combustibles à haute teneur en soufre compensant la diminution du nombre d’escales de soutage. En Europe, la fermeture de la fenêtre d’arbitrage vers l’Asie a retenu l’offre côtière sur le marché local, tandis que l’arrêt de la raffinerie de Cressier, en Suisse, a réduit la flexibilité régionale.