S’adapter aux réajustements de l’approvisionnement en combustibles marins face aux goulets d’étranglement des voies intérieures européennes et du Moyen-Orient

Une forte conjonction de contraintes logistiques dans les principaux corridors de transit maritime et les circuits de distribution intérieurs met à l’épreuve les marchés mondiaux des produits raffinés, entraînant des ajustements commerciaux rapides tant pour les fournisseurs que pour les exploitants de navires. De récentes analyses de marché de la société de négoce Alkagesta, dont le siège se trouve à Malte, montrent comment des perturbations physiques simultanées en Europe occidentale et au Moyen-Orient reconfigurent les flux énergétiques entre l’Europe du Nord-Ouest, la Méditerranée et les sites de soutage d’Asie-Pacifique.

Le réseau européen de distribution intérieure de carburants subit des difficultés hydrologiques historiques le long du Rhin. Les relevés du fleuve au point de passage critique de Kaub sont tombés à 16 cm le 10 août — soit le niveau le plus bas depuis le début des relevés en 1880 —, les prévisions indiquant une nouvelle baisse à 4 cm d’ici la mi-août. Cette chute vertigineuse a contraint les exploitants de barges à réduire leurs chargements à une fourchette de 15 % à 20 % de leur capacité habituelle, faisant grimper les tarifs de fret entre Rotterdam et Karlsruhe de plus de 400 % en deux mois, tout en bloquant d’importants stocks de fioul dans le pôle de stockage Amsterdam-Rotterdam-Anvers (ARA).

## Goulets d’étranglement maritimes et évolutions du raffinage en amont

Aggravant les obstacles à la distribution intérieure en Europe, les dynamiques du raffinage ont réduit les disponibilités de combustibles marins pour livraison immédiate. Les raffineurs de la région ont continué de privilégier fortement les rendements en diesel à forte marge au détriment des bases de mélange à faible teneur en soufre. Par conséquent, la disponibilité du fioul à très faible teneur en soufre (VLSFO) demeure fortement limitée dans toute l’Europe du Nord-Ouest, confortant les anticipations selon lesquelles le différentiel Hi-5 du VLSFO restera supérieur à 200 dollars par tonne métrique tout au long du troisième trimestre.

Parallèlement, les routes maritimes internationales connaissent des tensions accrues au Moyen-Orient. Le nombre quotidien de navires traversant le détroit d’Ormuz est tombé à 13 le 9 août, soit son plus bas niveau depuis près d’un mois, à la suite d’une attaque contre un pétrolier lié à ADNOC. La persistance des blocages diplomatiques, Washington et Téhéran exigeant tous deux des réparations de guerre avant tout accord sur la réouverture de la route, continue de limiter le trafic dans ce passage maritime vital.

## Réajustements des pôles de soutage en Asie-Pacifique

En réaction aux tensions sur l’offre occidentale et aux goulets d’étranglement du transport maritime au Moyen-Orient, les marchés asiatiques du soutage connaissent des réajustements notables des mouvements de cargaisons et du comportement des acheteurs. Singapour a enregistré une forte hausse des importations de fioul en provenance du Moyen-Orient, qui ont presque triplé d’une semaine à l’autre pour atteindre 328 878 tonnes métriques au 29 juillet — le volume le plus élevé observé depuis mars. Cet afflux de barils issus d’opérations d’arbitrage a porté les stocks commerciaux locaux de distillats lourds à 19,58 millions de barils au 5 août, un sommet sur cinq semaines.

Malgré l’accumulation de stocks à Singapour, les primes de prix locales élevées ont entraîné une contraction des ventes de combustibles de soute en juillet dans le premier port mondial d’avitaillement, de 3,7 % par rapport au mois précédent, à 4,44 millions de tonnes métriques. Les exploitants de navires à la recherche de prix plus avantageux ont rapidement réorienté leur demande de soutage immédiat vers des ports régionaux concurrents, notamment Zhoushan et Port Klang.

À plus long terme, les marchés mondiaux du brut font face à une phase prolongée de reconstitution des stocks. Selon l’analyse d’Alkagesta, l’offre mondiale de pétrole brut devra être augmentée de 2,1 millions de barils par jour sur une période de 18 mois pour reconstituer les stocks épuisés, ce qui souligne l’importance de stratégies de chaîne d’approvisionnement résilientes à mesure que les marchés s’adaptent à des tensions structurelles persistantes.